Di Carlo Gentili Il modello Fama and French è una tecnica per valutare il rendimento di un asset specifico. Come molti altri modelli, fornisce una stima basata su fattori generali del mercato.
In questo caso, gli investitori possono prevedere il ritorno sull’investimento basandosi sul rischio globale, sulle dimensioni e sul valore di mercato. Nella nostra guida vedremo come funziona. Nel frattempo, considerate l’importanza di un Broker finanziario affidabile come LiquidityX se volete mettere in pratica questo modello.
Tabella riepilogativa sul Fama and French:
ATTENZIONE: Se volete imparare a fare trading mettendo in pratica questo modello economico vi consigliamo di partire dal miglior Corso di trading gratuito disponibile sul mercato:
Clicca qui e scarica gratis il Corso di trading
Indice
Cos’è il modello Fama and French?
Il modello Fama and French è una formula per descrivere il tasso di rendimento di un investimento in azioni. Sviluppato nel 1992 dai professori dell’Università di Chicago Eugene Fama e Kenneth French, si basa sulla constatazione che:
- le azioni di valore tendono a superare quelle di crescita,
- le società a piccola capitalizzazione tendono a superare quelle a grande capitalizzazione.
Sulla base di queste osservazioni, i due economisti hanno sviluppato il loro modello a tre fattori come espansione del Modello di Valutazione delle Attività a Rischio (CAPM). Invece di valutare solo il rischio di mercato come fa il CAPM, il modello Fama and French a 3 fattori aggiunge anche il rischio di valore e il rischio di dimensioni al calcolo.
Come funziona il modello Fama and French
Il modello Fama and French a 3 fattori calcola il probabile tasso di rendimento di un investimento sulla base di tre elementi:
- il rischio complessivo del mercato,
- il grado in cui le piccole imprese superano quelle grandi,
- il grado in cui le imprese ad alto valore superano quelle a basso valore.
Il modello utilizza la capitalizzazione di mercato per calcolare la dimensione di un’azienda, confrontando le piccole imprese con quelle a grande capitalizzazione. Utilizza il rapporto tra valore e quotazione per calcolare il valore di un’azienda, confrontando le imprese ad alto valore nel rapporto valore/quotazione con quelle a basso valore.
Il rapporto valore/quotazione è semplicemente l’inverso del rapporto prezzo/valore. Questo terzo elemento viene utilizzato per distinguere le azioni value dalle azioni growth.
Il modello è conosciuto come modello a tre fattori, a differenza del CAPM, che utilizza solo il singolo fattore del rischio di mercato per calcolare il probabile ritorno sull’investimento.
Come usare il Fama and French
Il modello Fama and French a 3 fattori viene utilizzato dagli investitori finanziari per valutare il rendimento atteso di un determinato investimento in azioni.
Queste informazioni possono aiutare gli investitori a identificare i titoli più attraenti sulla base delle loro preferenze fra rischio e rendimento.
Tuttavia, è importante notare che il modello Fama-French è solo una formula di valutazione e non garantisce il rendimento futuro di un investimento. Gli investitori dovrebbero sempre fare un’analisi completa e valutare attentamente i fattori specifici relativi alla loro situazione finanziaria prima di prendere decisioni di trading.
Dove usare il Fama and French
Per utilizzare il modello Fama and French vi serve una piattaforma di trading affidabile, una buona formazione e delle indicazioni operative efficaci e precise.
Per fortuna troviamo tutti questi elementi chiave in un unico Broker, che fra l’altro si è dimostrato estremamente affidabile e sicuro: LiquidityX.
Piattaforma di trading
La piattaforma di trading professionale che LiquidityX vi mette a disposizione per analizzare i mercati e mettere in pratica le vostre strategie è la MetaTrader.
Questo software è completo e vi permette di applicare anche il modello Fama and French grazie ai numerosi strumenti e indicatori inclusi nella piattaforma.
Clicca qui e scarica gratis la MetaTrader
Corso di trading
LiquidityX è un Broker autorizzato dalla CySEC e la sua fama lo ha reso molto popolare. Questo intermediario presta molta attenzione alla crescita professionale dei propri iscritti, per questo ha sviluppato uno dei migliori Corsi di formazione nel settore del trading.
Questo corso fornisce una solida base sull’analisi tecnica e sull’utilizzo degli strumenti operativi, e lo fa senza alcun costo, nonostante fornisca gli stessi concetti che si trovano nei corsi a pagamento.
Il Corso è disponibile anche in formato ebook e può essere scaricato direttamente dal sito di LiquidityX. Basta registrarsi fornendo la propria email. Ecco il link ufficiale:
Clicca qui per scaricare il Corso di trading gratuito
Segnali di trading
Oltre al Corso di trading, servono delle indicazioni precise per poter entrare ed uscire dal mercato in maniera efficiente. Queste indicazioni le potete trovare nei Segnali di trading provenienti dagli analisti della Trading Central ed inviati gratis agli utenti di LiquidityX.
Sono Segnali a pagamento, ma grazie all’accordo fra Trading Central e LiquidityX, vi arriveranno gratis tramite delle email di notifica in tempo reale.
Clicca qui per ricevere gratis i Segnali di trading
Modello Fama and French a 3 fattori
In sintesi, il modello Fama and French a 3 fattori viene espresso come:
Rendimento = Rf + Ri + SMB + HML
Dove:
- Rendimento è il tasso di rendimento del portafoglio o dell’investimento che viene misurato
- Rf è il tasso privo di rischio, il tasso di rendimento dato da un asset privo di rischi come un bond o un titolo del Tesoro
- Ri è il premio di rischio di mercato, il tasso con cui investire nel mercato in generale supera l’investimento in un asset privo di rischi
- SMB (Small Minus Big) è il rendimento delle piccole società rispetto alle grandi società
- HML (High Minus Low) è il rendimento delle azioni a elevato rapporto valore/prezzo (o “value”) rispetto a quelle a basso rapporto valore/prezzo (o “growth”)
Espresso come una formula completa, il modello Fama-French a tre fattori è:
R = Rf + B1(Rm – Rf) + B2(SMB) + B3(HML) + a
In questo modello ampliato, sono stati aggiunti alcuni elementi:
- B1, B2, B3 – Il coefficiente di mercato per ogni fattore del modello
- Rm – Il rendimento totale del mercato
- a – L’alfa dell’investimento
I coefficienti di mercato (B1, B2 e B3) distinguono il modello Fama-French a tre fattori dal suo predecessore. Nel CAPM, il rendimento dell’investimento viene calcolato utilizzando solo un elemento e un solo coefficiente di rischio. Infatti, quella formula viene utilizzata come base per il modello Fama and French a tre fattori.
Il modello CAPM è: R = Rf + B(Rm – Rf)
Il modello Fama and French a tre fattori si espande su questo concetto. Nel modello CAPM, il rendimento sull’investimento viene stimato interamente in base al rischio complessivo del mercato.
Il modello Fama-French stima il rendimento dell’investimento in base al rischio di mercato, alla dimensione del mercato e al valore dell’investimento.
1° fattore: Rischio di mercato
Il primo fattore, il rischio di mercato, costituisce la base del modello Fama-French a tre fattori.
Il suo elemento centrale, (Rm – Rf), è noto come “premio di rischio di mercato”. Misura i rendimenti che si ottengono investendo nel mercato (che comporta il potenziale di perdita) rispetto ai rendimenti che si ottengono investendo in un’attività priva di rischio. Questa differenza è la compensazione per accettare il rischio di perdita del mercato.
Di solito, nei calcoli di formule come il CAPM e il modello Fama and French a tre fattori, si utilizzerà il rendimento sui titoli del Tesoro statunitense o sui bond come tasso privo di rischio.
Nel CAPM la variabile beta, “B1” nella formula sopra, viene calcolata sulla base della volatilità dell’investimento che viene misurato. Questo rappresenta i rischi associati a quell’investimento.
2° fattore: Dimensione del mercato
Uno dei due importanti risultati del modello Fama-French a tre fattori è che nel lungo periodo le piccole aziende tendono ad avere rendimenti maggiori rispetto alle grandi aziende nel mercato azionario.
Il fattore SMB del modello Fama and French misura il grado di eccellenza dei rendimenti delle piccole società rispetto alle grandi società. Aiuta a pesare il modello a favore delle piccole società, poiché il modello Fama-French a tre fattori prevede che i portafogli di investimento con società più piccole avranno tassi di rendimento più elevati rispetto ai portafogli con società più grandi.
Il beta SMB, “B2” nella formula, viene calcolato in base alle attività del portafoglio che si sta misurando rispetto ai rendimenti delle piccole/grandi società nel mercato nel suo insieme. In linea di massima, un valore di B2 superiore a zero indica che il rendimento del portafoglio di investimento che viene misurato è pesato verso le azioni di piccole società.
3° fattore: Valore dell’investimento
Il terzo elemento centrale del modello Fama and French è che le imprese con valore elevato hanno una maggiore performance rispetto a quelle con valore basso.
Il fattore HML del modello Fama-French a tre fattori misura il rendimento medio dei portafogli di valore (quelli con imprese che hanno un elevato rapporto valore/prezzo) rispetto al rendimento medio dei portafogli di crescita (quelli con imprese che hanno un basso rapporto valore/prezzo).
Il modello Fama and French prevede che i portafogli di investimento con azioni di valore (value) avranno tassi di rendimento più elevati rispetto ai portafogli con azioni di crescita (growth).
La beta HML, “B3” nella formula , viene calcolata in base alle attività nel portafoglio che viene confrontato con i rendimenti delle azioni di valore/crescita nel mercato nel suo insieme. In generale, un valore di B3 superiore a zero indica che il portafoglio che viene misurato è orientato verso le azioni a valore elevato (titoli value).
Modello Fama and French: applicazione
Il modello Fama and French è, in sostanza, una forma di costante di mercato modificata. Durante l’analisi del Fama-French, si considerano quattro costanti:
- Il rendimento a rischio zero (Rf). Questo è quanto si può guadagnare prendendo un rischio praticamente zero. Qualsiasi altro investimento deve utilizzare questa percentuale di rendimento come punto di partenza.
- I rendimenti sono basati sul rischio (Rm). Questo è di quanto il mercato sta superando un’alternativa a rischio zero.
- La dimensione è proporzionale ai rendimenti, misurata dalle prestazioni delle piccole e medie capitalizzazioni rispetto alle grandi (SML).
- I rendimenti sono basati sul valore, misurato dalle prestazioni delle azioni value rispetto alle azioni growth (HML).
Queste costanti di mercato vengono modificate dalla composizione dell’investimento che si sta analizzando. Ciò è riflesso dal coefficiente beta che viene applicato a ogni costante.
Alla fine, si avrà una probabile percentuale di rendimento sull’investimento, giudicata in base alla sua composizione pesata contro il rischio generale del mercato, la dimensione e il valore. Questo approccio ha dimostrato storicamente di essere significativamente più preciso rispetto al modello CAPM su cui si basa, avvicinandosi generalmente a una affidabilità predittiva del 90% rispetto al 70% del CAPM.
Altri indicatori e modelli
Conclusioni
Il modello Fama and French è una formula per calcolare il probabile rendimento di un investimento in borsa. Misura questo rendimento basandosi su un confronto tra l’investimento e il rischio complessivo del mercato, la dimensione delle aziende coinvolte e i loro rapporti valore/prezzo.
La sua previsione che gli investimenti con azioni di dimensioni più piccole e orientate al valore genereranno in generale rendimenti più grandi nel tempo si è dimostrata altamente affidabile nel corso dei decenni.
Il Fama-French a 3 fattori è complesso, ma questo non significa che investire debba esserlo altrettanto:
- Le piattaforme di trading possono aiutarvi a utilizzare una serie di modelli per calcolare i rendimenti previsti.
- Un buon Corso di trading è fondamentale per comprendere i modelli finanziari e adattarli alle situazioni reali.
- I Segnali di trading vi permettono di passare dalla teoria alla pratica, rendendo i modelli delle tangibili indicazioni operative.
Potete trovare questi 3 elementi chiave per sfruttare al meglio il modello Fama and French in un unico Broker: LiquidityX, provvisto anche di conto Demo, così che possiate fare i vostri test senza rischiare denaro:
Clicca qui e registrati gratis su LiquidityX
FAQ
Il modello Fama e French è un modello finanziario sviluppato da Eugene Fama e Kenneth French che cerca di spiegare i rendimenti del mercato azionario attraverso l’analisi della performance delle azioni con diversa capitalizzazione di mercato e diversa struttura del rapporto prezzo-utili.
La teoria di base del modello Fama-French sostiene che i rendimenti del mercato azionario sono influenzati da fattori di rischio misurati dalla capitalizzazione di mercato e dalla struttura del rapporto prezzo-utili delle azioni.
Il modello Fama-French viene utilizzato per comprendere meglio i fattori che influiscono sui rendimenti del mercato azionario e per formulare strategie di investimento basate su questa comprensione.
I limiti del modello Fama-French includono la sua limitata capacità di prevedere i rendimenti futuri del mercato azionario e la sua dipendenza dalle ipotesi sulla struttura del mercato nel suo complesso. Inoltre, il modello non tiene conto di altri fattori che possono influire sui rendimenti, come le politiche monetarie e fiscali.
