Di Carlo Gentili In questo approfondimento analizzeremo la vita e le strategie che hanno reso famoso John Neff.
John Neff ha ottenuto dei risultati eccezionali con il Windsor Fund durante i 31 anni in cui ha agito come portfolio manager del fondo (dal 1964 al 1995).
I professionisti del settore erano soliti affidare a lui i propri soldi, tanto che venne apostrofato come “il decano dei professionisti”.
In questi anni il rendimento totale medio annuo del fondo è stato del 13,7%, battendo il 10,6% dell’indice S&P 500. La sua costanza nel vincere il mercato lo ha fatto diventare uno dei migliori gestori di fondi della storia.
Un consiglio prima di iniziare: l’abilità di John Neff non è frutto del caso ma di un’applicazione sistematica di una strategia. Come si impara a investire in questo modo? Sicuramente c’è bisogno di partire dalle basi e, per farlo, l’ebook di LiquidityX è il migliore alleato. Si tratta di un manuale completo, adatto anche ai principianti e soprattutto gratuito.
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Indice
Chi è John Neff?
Nato a Wauseon, in Ohio il 19 settembre 1931, John Neff è diventato famoso per il suo stile d’investimento contrarian e attento al valore, ma soprattutto per i risultati ottenuti con la gestione del Windsor Fund di Vanguard tra il 1964 e il 1995.
Il Windsor Fund è diventato il fondo comune di investimento con il rendimento più alto e successivamente il più grande al mondo negli anni in cui era gestito da John Neff.
Il percorso di studi di questo grande investitore lo ha portato a laurearsi all’Università di Toledo nel 1955, per poi frequentare la Business School della Case Western Reserve University, laureandosi nel 1958.
Agli inizi della sua carriera Neff ha lavorato per la National City Bank di Cleveland, dove si è fatto le ossa. Nel 1964 è entrato a far parte della Wellington Management Co. che faceva consulenze per Vanguard e i suoi fondi.
Dopo tre anni , viste le sue doti eccelse, è stato nominato portfolio manager dei fondi Windsor, Gemini e Qualified Dividend.
John Neff continuò ad investire e a selezionare titoli per questi fondi, fino al 1995, quando decise di ritirarsi dal mondo finanziario.
John Neff: Strategia
John Neff era un famoso investitore che si è guadagnato una grande reputazione grazie alla sua capacità di individuare azioni sottovalutate e ottenere un rendimento superiore alla media del mercato.
Neff ha sempre cercato di identificare queste azioni utilizzando diverse metriche e indicatori di valutazione, come il rapporto prezzo-utili. Inoltre, si è concentrato sulla ricerca di società redditizie e solide, con buoni margini e una forte posizione di mercato.
A ciò si aggiunge una gestione attiva della posizione, ossia un monitoraggio ed una revisione costante del suo portafoglio in base alle mutevoli condizioni di mercato. Inoltre, John Neff ha spesso adottato un’approccio di lungo termine, mantenendo le sue posizioni per anni, anziché optare per il day trading o il trading a breve termine.
Bisogna essere disposti a resistere anche quando la saggezza popolare cerca di convincerti che hai torto.
Questo modo di ragionare è contro-istintivo e lo ha reso uno dei trader famosi nella storia di Wall Street.
Ecco le regole di trading di John Neff riassunte in quattro punti:
- Comprare dopo le cattive notizie, quando c’era paura sui mercati, un po’ come ha sempre fatto un altro trader leggendario: Warren Buffett. Pare dicesse: “Non è sempre facile fare ciò che non è popolare, ma è lì che guadagni. Acquista azioni che sembrano sgradevoli agli investitori meno attenti e resisti fino a quando il loro valore reale non viene riconosciuto”.
- Evitare di seguire i “mercati adrenalinici”, le corse dei titoli al rialzo, che spesso portano allo scoppio di gigantesche bolle speculative.
- Incontrare direttamente il management di un’azienda per avere un’idea della sua integrità, del potenziale nascosto e della serietà dei suoi dirigenti.
- Le tecniche di analisi fondamentale sviluppate da Neff per valutare i rapporti finanziari e i bilanci di un’azienda sono utilizzate ancora oggi. Neff diceva: “Le azioni di successo non ti dicono quando vendere. Quando hai voglia di vantarti, probabilmente è il momento di vendere”.
John Neff: Libri
Il libro più importante scritto da Neff è una sorta di autobiografia intitolata: John Neff on Investing.
In questo libro l’autore spiega le sue strategie di investimento, approfondisce le tecniche utilizzate e descrive il suo approccio ai mercati.
Venne pubblicato nel 1999, 4 anni dopo che Neff abbandonò il famoso fondo Windsor e il suo modo di raccontare la sua vita e la sua carriera lo ha reso un vero e proprio Best Seller del settore.
John Neff: Frasi celebri
Ecco le frasi celebri di John Neff che riteniamo sia importante conoscere:
- “Il successo del fondo Windsor alla fine è derivato dalla nostra volontà di uscire dall’abbraccio della folla ed essere esposto al rischio dell’ imbarazzo”.
- “Scegliere l’opinione impopolare è stato il modo in cui abbiamo guadagnato i nostri soldi”.
- “I contrarian esperti tengono la mente aperta , lievitata dal senso della storia e dal senso dell’umorismo”.
- “Adattandoci alle mutevoli circostanze , cerchiamo di non essere intimiditi o frenati dalla nostra stessa mancanza di successo”.
- “Non riesco a pensare a un modo migliore per iniziare a comprendere le prestazioni di un’azienda che esaminarne i risultati con carta e penna. “
- “La mia enfasi era sui titoli con un futuro invece che sui titoli con un passato”.
- “Le azioni acquistate dal fondo Windsor di solito erano state scartate . I loro rapporti P/E erano dal 40 al 60 percento al di sotto del mercato”.
- “La tipica strategia Windsor prevedeva buone aziende con solide posizioni di mercato e prove di spazio per crescere “.
- “Osservo sempre tre aree dell’economia per cercare segnali di eccesso : (1) spese in conto capitale, (2) scorte, (3) credito al consumo”.
- “Non hai bisogno del clamore per fare soldi. In effetti, se riesci a trovare un’attività noiosa che fa soldi , è meno probabile che attiri la concorrenza”.
- “Una persona non può entrare due volte nello stesso fiume perché quel fiume cambia costantemente. Né un investitore può fare due passi nello stesso mercato, perché il mercato cambia costantemente.”
Come imparare a fare trading
Seguire la strategia di Neff non è semplice, ma è certamente possibile. Le difficoltà non riguardano tanto le regole da seguire quanto la costanza e la forza di carattere necessari a non infrangerle.
Quello che serve è partire dalle basi, apprendendo non solo il funzionamento dei mercati ma anche la gestione della componente psicologica.
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Seguendo l’approccio disciplinato e sistematico di John Neff, puoi costruire una solida base di conoscenza per avvicinarti al trading nel migliore dei modi.
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Conclusioni
Le lezioni di Neff rimangono senza tempo: la storia ha la tendenza a ripetersi.
Sebbene la maggior parte delle persone dimentichi le lezioni del passato, la strategia messa in atto da questo grande investitore nella sua lunga carriera è ancora valida e le sue regole sono un modello per tutti i trader moderni.
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